专题：A股已体现性价比 长期配置价值凸显
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10月26日，A股市场下探回升，上证指数小幅上涨，深证成指、创业板指均跌逾1%。整个A股市场超2200只股票上涨，近60只股票涨停，成交额为1.62万亿元，较前一交易日缩量。
资金面上，增量资金积极流入市场。Wind数据显示，截至10月23日，10月以来股票型ETF资金累计净流入超2800亿元，上市公司累计回购超170亿元。
随着市场的连续震荡，A股估值已到相对低位。分析人士认为，A股市场整体估值已回落至历史均值以下，横向与纵向比较均已具备较好投资吸引力。当前A股不宜过度悲观，短期或以震荡筑底和结构性机会为主。
● 本报记者 吴玉华
多只宽基ETF成交放量
10月26日，A股市场下探回升，盘中深证成指跌逾2%，创业板指跌逾3%。截至收盘，上证指数上涨0.19%，深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌1.19%、1.71%、2.03%、2.13%。
当日A股市场成交额为1.62万亿元，较前一交易日减少3498亿元。整个A股市场上涨股票数为2252只，59只股票涨停，3157只股票下跌，27只股票跌停。
从盘面上看，房地产、血液制品、白酒等板块表现活跃，覆铜板、电路板、半导体设备等板块明显调整。申万一级行业中，石油石化、银行、交通运输行业领涨，涨幅分别为2.41%、1.76%、1.68%，房地产、商贸零售、食品饮料等行业均涨逾1%；电子、通信、有色金属行业跌幅居前，分别下跌3.79%、2.95%、2.79%。
石油石化板块中，中海油服涨逾7%，海油工程涨逾5%，统一股份、中国石油、中国海油等均涨逾4%。其中，中国石油创逾18年新高。
银行板块中，工商银行涨逾3%，南京银行、建设银行、交通银行等均涨逾2%。
可以看到，以石油石化、银行为首的红利板块表现亮眼，中证红利指数涨逾1%。浙商证券首席全球策略研究官廖静池认为，在国内无风险利率中枢下移的环境下，高股息资产已从主题配置转为底仓工具。
从指数贡献度情况来看，部分大盘股的走强支撑指数，从对上证指数贡献度来看，中国石油、工商银行、农业银行对上证指数贡献点数居前，合计为13.48点，超过上证指数上涨点数。
值得注意的是，10月26日，多只宽基ETF成交放量，沪深300ETF易方达成交额超140亿元，A500ETF华泰柏瑞成交额超84亿元，A500ETF南方成交额超34亿元。
增量资金持续流入
资金面上，近期有增量资金通过股票型ETF持续流入市场，力度有所加大。Wind数据显示，截至10月23日，10月以来股票型ETF已连续12个交易日净流入，合计净流入2831亿元，其中10月23日单日净流入超580亿元。
各股票型ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞、创业板ETF易方达、科创50ETF华夏、沪深300ETF易方达、上证50ETF华夏净流入金额居前，分别为465.48亿元、363.89亿元、346.04亿元、260.73亿元、173.48亿元。另外，沪深300ETF华夏、沪深300ETF嘉实、中证500ETF南方、中证1000ETF南方净流入金额均超100亿元。
同时，上市公司也积极开展回购。Wind数据显示，截至10月23日，10月以来共有304家上市公司实施回购，合计回购数量达9.43亿股，合计回购金额达177.30亿元。相较2026年9月同期和2025年10月同期，环比与同比均明显增长。
在10月以来实施回购的公司中，共有27家上市公司回购金额超过1亿元。美的集团、宁德时代、格力电器、华友钴业、TCL中环回购金额居前，分别为32.07亿元、31.03亿元、10.15亿元、5.23亿元、4亿元。
此外，近期还有多家上市公司披露回购或增持计划。10月25日晚间，日联科技、北路智控、兴发集团等多家A股上市公司集中发布增持或回购相关公告。
例如，日联科技10月25日晚间公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金以不超过188.03元/股的价格回购股份，回购股份金额为不低于5000万元，不超过10000万元。兴发集团10月25日晚间公告称，公司控股股东宜昌兴发全资子公司宜昌兴发投资拟使用自有资金增持公司A股股份，增持总金额不低于10000万元且不高于12000万元。
招商证券策略联席首席分析师李昊阳表示，A股多项指标已接近历史底部区间，成交明显缩量、换手率降至接近历史大底水平，以ETF为代表的中长线资金加速入市、稳市力度加大。
市场处于蓄势筑底阶段
在A股市场连续震荡后，市场估值也进入相对低位。Wind数据显示，截至10月26日，沪深300滚动市盈率为12.91倍，万得全A滚动市盈率为19.67倍。
中金公司研究部国内首席策略分析师李求索表示，A股市场整体估值已回落至历史均值以下，横向与纵向比较均已具备较好投资吸引力。上周低点时沪深300股权风险溢价已经升至历史均值向上一倍标准差以上，对应指数历史多次低位区域。大部分行业估值水平已低于历史均值。从大类资产比较上看，股债相对吸引力升至历史较高位置。从国际比较上看，A股整体估值在全球主要市场中明显偏低，具备较好投资吸引力。
对于A股市场，李昊阳表示，稳市机制的制度化特征增强，政策底逐步夯实；当前盈利与PPI仍处于改善趋势，对A股仍呈正面驱动。ETF放量托底后，历史上市场反弹概率较高，短期或以震荡筑底和结构性机会为主，建议维持均衡配置并重点关注未来两周的重要节点。
“10月以来这轮调整的核心矛盾在海外而非国内基本面，AI板块业绩兑现与资本开支预期的双重验证，是本轮全球权益下行及A股跟跌的两大核心驱动。”中银证券首席策略分析师王君认为，短期超跌特征明确，但反弹一方面依赖政策在稳增长、稳市场、稳预期上保持连续性，另一方面需等待三季报、三季度公募持仓、美联储议息会议、美国中期选举与APEC等验证窗口，信号明朗前市场大概率以震荡修复方式消化超跌。
“当前A股不宜过度悲观，市场正处于蓄势筑底阶段，反弹可期。”华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰表示，基金仓位、市场情绪等指标回落至底部区间，抛压逐步衰竭。政策托底持续加码，等待数据验证；盈利呈结构性修复，美联储进一步大幅收紧的概率下降，外部冲击转为扰动；ETF、险资等长线资金逆势布局，为底部提供支撑，行情主要矛盾转为等待催化与信心修复。
对于市场配置，李求索表示，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。近期建议关注两条主线：一是三季报业绩增速环比改善领域，例如上游部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件等。二是高股息资产，国内长端利率处于历史低位，股债相对吸引力上升，高股息板块再度成为资金配置的重要选择。
李立峰建议，积极关注物理AI、人形机器人、算力、光通信、储能电网、高端装备等优先业绩兑现标的。
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